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降息一步-特朗普即抨击美联储是「幕后黑手」-海拉尔新闻

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特朗普本周二宣布推遲對中國部分產品10%關稅的徵收。美國貿易代表辦公室(USTR)隨後在聲明中表示,此類產品包括「電腦、電玩、某些玩具、電腦主機和某些鞋類和服裝」,另外一批產品也會「根據健康、安全、國家安全和其他因素」而被豁免。當然,特朗普此舉並非是為貿易談判表達善意,而是因為在缺乏有效替代的前提下,商品關稅成本都將轉嫁至美國居民身上,可謂「殺敵八百,自傷一千」。

全力爭取2020年連任的特朗普將美股牛市視作自己的功績之一。每當市場出現動盪,特朗普即抨擊美聯儲是「幕後黑手」。長此以往,美國將陷入「降息─炒作貿戰議題─經濟衰退預期升溫─特朗普施壓─再次降息」的風險循環。

本周美債10年期與2年期收益率發生倒掛,外界預期未來十二個月降息次數突破至三次,而9月降息50個基點的預期已升至32.7%。如果9月份議息會議再次「妥協」降息,市場的寬鬆預期會進一步膨脹,恐怕日後特朗普施壓成為新常態,美聯儲的前瞻指引將失去意義。更有甚者,美股的波動會加劇全球資產配置「去美元化」的趨勢,各國央行增持黃金意欲將進一步提升。

實際上,特朗普對於美聯儲降息過慢埋怨頗多。在7月份議息會議上,鮑威爾表示鑒於經濟數據平穩,降息周期並未開啟。特朗普立刻發推,對上述表態「深感失望」。本月初,美聯儲四位前任主席發表聯合署名文章,呼籲美聯儲頂住短期政治壓力,保持自身政策獨立性。但在特朗普反覆「洗腦」之下,目前的美股市場對降息形成一致預期,股價對此已充分Price-In。一旦美聯儲釋放相悖信息,美股必然先跌為敬。

雖然特朗普的關稅牌打了又打,但今次卻與往日不同,「安內」意圖甚於「攘外」。筆者此前撰文《3000億關稅背後的算計》中指出,在明知徵收關守不具備操作性,特朗普依舊一意孤行,實際是想迫使美聯儲連續降息。

圖:目前的美股市場對降息形成一致預期\路透社

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