点击关闭

三分pk拾分析:深圳華強董秘王瑛-通過併購做大做強

  • 时间:

三分pk拾分析:

證券時報記者阮潤生

即便在國際產業鏈高度分工協作的電子行業,在市場開放前沿陣地深圳,上市公司女性高管也並不多見。在本土電子元器件、半導體分銷商龍頭之一的深圳華強(000062)(000062),王瑛長期擔任董秘職務,並且連續榮獲新財富金牌董秘和深圳證監局優秀董秘等榮譽。日前,王瑛接受證券時報記者採訪,介紹公司戰略執行成果與外延擴張經驗,分享對行業發展見解。

預判缺貨潮

王瑛畢業於武漢大學,但並非電子專業科班學生,「跨界」進入這門類龐雜、縱深極廣的電子元器件與半導體分銷行業,王瑛一直保持着敏而好學態度。憑藉對行業的高度敏銳,深圳華強在2018年行業爆發的「MLCC缺貨危機」中,準確判斷趨勢,提前向客戶發佈預警。

早在2016年,深圳華強就注意到行業即將發生變化,多次提示客戶MLCC特定尺寸缺貨風險,提出備貨建議,並在市場瘋炒時期準確判斷供需拐點,建議降低庫存水平,幫助客戶避免了庫存跌值的損失;同時,深圳華強還在這輪缺貨危機中逆勢擴展,增加向客戶銷售的產品種類,培養客戶粘性,穩定鞏固代理權。「我們堅決不『炒貨』。」王瑛反覆強調,即便在缺貨危機中憑藉炒貨賺取了一次性收益,帶來的品牌危害、渠道客戶關係損傷將是長期的,對於行業龍頭這個賬並不划算。反過來看,電子元器件分銷商在行業的重要性也從危機中愈發顯現。在電子產業鏈里,電子元器件分銷屬於2B行業,技術門檻高,產品分類眾多、型號繁雜、應用廣泛,具有極強的縱深性和不可替代性。

王瑛說,MLCC缺貨潮本質是結構性缺貨,實際缺口並不是特別大,缺貨產品屬於中低端類,但由於電子元器件上游供給與下游製造廠商需求都非常剛性,在缺貨危機下,往往容易導致缺貨緊張情緒蔓延,加劇缺貨危機。而在5G時代,電子元器件應用領域和使用量一定會越來越多,分銷商需要從中準確對接上下游需求。

平台穩步造好

去年全球半導體產業景氣度下滑,終端客戶備貨謹慎,電子產業鏈普遍受到不同程度影響。深圳華強業績逆勢造好,2018年,公司實現營業收入118億元,同比增長38.08%;凈利潤6.86億元,同比增長63.33%,各項業績指標創公司歷史新高,增幅也超過同行平均水平。王瑛將這一表現歸因於主營業務電子元器件分銷業務的規模、利潤繼續獲得快速增長,既來自於代理線的擴充、客戶粘性的增強、市場份額的提升等,也包括上市公司向併購標的公司充分賦能,使得子公司實現超出同行的業績表現。

對於去年A股上市公司密集曝出商譽大幅減值現象,王瑛歸因於此前上市公司普遍盲目收併購、跨行業收併購造成,「深圳華強也有商譽,但過去、現在和可見的未來,看不到商譽爆雷的可能。」深圳華強自2014年啟動轉型升級,聚焦電子元器件分銷行業后,已經併購了7個電子元器件、半導體分銷行業的優質標的,包括湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子以及增資控股記憶電子等電子元器件分銷商。上市公司收購均聚焦電子元器件分銷商戰略,循序漸進,逐步深入,從日系被動元器件領域入手,再進一步收購主動元器件相關標的,再到功率器件等領域,使得下游覆蓋到移動通訊、光通訊、5G、物聯網等眾多領域,同時布局國內主流原廠代理權,卡位未來電子行業熱點。

「參考歐美分銷行業龍頭公司發展,行業龍頭通過併購做大做強是歷史和產業發展的必然,」王瑛表示,未來公司將利用經濟不好、行業洗牌的契機,獲取優質代理線,以平台資源優勢和業績提成為主要激勵機制吸收有原廠、客戶資源的小型代理商和團隊加盟,繼續做大規模。

併購是常規動作

王瑛介紹,併購是深圳華強的常規動作,常年有各種儲備標的。公司已經培育出專業併購團隊,從尋找併購標的、盡調、談判、方案、交割、併購后整合都有成熟的、系統的做法。深圳華強收併購方向既包括同行分銷商,也覆蓋相關技術服務、測試等高毛利增值服務領域,在戰略架構合理情況下,上游電子元器件原廠也會考慮收購。

相對主營業務上的外延擴張,深圳華強對非主營業務採取「減法策略」。年報顯示,去年公司線下分銷收入增長,而終端產品線上分銷業務下降。據介紹,這是因為去年上市公司主動縮減與主營業務關聯不大、經營效益不佳的華強電商的業務規模,終止了華強電商在新三板掛牌,以集中資源發展主業。

不過,王瑛在訪談中介紹未來公司還是會繼續拓展電子元器件方面的線上電商業務。線上與線下兩種業務模式相互補充,並非直接替代關係,而是為了滿足電子元器件的多樣化採購需求。目前運營的華強電子網定位於信息交流平台,當前正在匹配大數據平台服務能力,進一步拓展電商業務,滿足長尾元器件需求;華強電子世界作為國內最大的電子元器件線下交易平台,去年營業收入、凈利潤等指標均恢復到了2013年華強北封路修建地鐵前的狀態,是歷史上取得最好業績的年份之一。

nba最被高估球员

【三分pk拾分析】